本报记者 张良

　　尽管VC/PE投资案例和IPO退出活动环比均稳步增加，VC/PE背景并购活动仍然处于较低水平。中国创投和私募股权市场研究机构ChinaVenture投中集团21日发布的《2008第二季度中国并购市场研究报告》显示，二季度中国并购市场VC/PE背景并购案例数量同比减少75%。以此预测，2008年全年案例数量将不及2007年的一半。

　　2008年第二季度，中国并购市场总体规模较2008年第一季度继续大幅提高，并购案例数量、金额等均大幅增长。中国并购市场内地企业并购案例共发生169起，数量环比增加225%。其中，已披露金额的案例126起；涉及并购金额154.65亿美元，金额环比增加137.19%；VC/PE背景并购案例1起，数量与上一季度持平。

　　ChinaVenture投中集团分析认为，VC/PE背景并购将维持在较低水平。VC/PE背景IPO回报率仅有3.12倍，经济前景不明朗，企业盈利能力减弱等因素对VC/PE背景企业估值也产生了消极影响，并购退出回报率难以达到投资机构预期。同时，政府对于外资并购的诸多限制，也在客观上限制了VC/PE背景并购市场的发展。

　　二季度仅有的一起VC/PE背景并购案例是太阳能企业尚德电力并购太阳能原料供应商顺大半导体，英联投资成功退出，距离其投资顺大半导体仅过了15个月。值得注意的是，二季度弘毅、高盛等投资机构作为中联重科共同投资人，并购世界第三大混凝土泵车生产企业CIFA的100%股权。在中国经济不断发展，各行业龙头企业不断壮大的背景下，出境并购将成为中国并购市场新的亮点。

　　从VC/PE背景IPO数量来看，2008年上半年IT、能源及矿业和连锁经营三个行业VC/PE背景IPO数量较多。预计2008年下半年至2009年，互联网、IT和传媒娱乐等行业将迎来一轮并购退出浪潮。

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