e龙不甘亏损状况恶化崔广福启动“4G”策略破“携程魔咒”

　　《IT时代周刊》记者/乔宇静(发自北京、上海)

　　眼看着自己打下的江山渐呈颓势，e龙的创始人唐越开始坐不住了。

　　5月29日消息，由于净亏损增长巨大，e龙(NASDAQ: LONG)在纳斯达克出现大跌，股价报收于8.40美元，下跌0.96美元，跌幅为10.26%。e龙旅行网发布的2008年第一季度财报显示，e龙第一季度净亏损3260万元，比去年同期增加3170万元。继2007年全年运营亏损1400万元之后，e龙再度呈现巨额亏损，至此，e龙已连续六个季度出现亏损。

　　作为一个在资本市场上呼风唤雨的IT强人，e龙在营运市场上却开始变得步履蹒跚。在旅游电子商务市场自2004～2007年高达5倍增幅的背景下，在携程网风光无限、捷报频传的同时，与其有相似背景的e龙缘何成为业内典型的“失败”案例？e龙自己也百思不得其解。

　　资本市场上的巨人

　　1999年，唐越创立e龙公司，当时还只是一家做城市生活指南的小网站，为了吸引注意力，不久就收购了一家著名的社区类网站——西祠胡同；2000年3月，e龙将自己作价6800万美元卖给美国纳斯达克上市公司mail.com；2001年5月，唐越融资450万美金，以150万美金现款加上150万美金负债回购e龙；2003年8月，e龙获得了美国老虎科技基金和蓝山资本共计1500万美元的创业投资；2004年7月，美国最大的网上旅游服务公司Expedia斥资6800万美元购买e龙公司30%的股权；2004年10月，e龙正式在美国纳斯达克挂牌交易；2005年1月，Expedia向e龙追加了超过1亿美元的投资，获得52%的股权+92%的投票权。

　　短短几年间，e龙就从一家名不见经传的小公司成长为颇多外资青睐的国内第二大在线旅游运营商。

　　出身于华尔街金融圈的唐越无疑是一位运营资本的高手。在mail.com出资6800万美金收购e龙之后短期以300万美金赎回，接着又获得老虎基金的1500万美金以及Expedia超过1亿美金的注资，唐越的融资能力无论被网络界怎么羡慕都不为过。

　　唐越的“烧钱”技巧也堪为网络界的翘楚。在与携程的市场斗争中各项主要指数都明显处于下风的e龙，在唐越的领导下，在资本市场上翻云覆雨，如鱼得水，频频赢得国外投资商的青睐。

　　“携程魔咒”下的运营困境

　　作为一个在资本市场上呼风唤雨的IT强人，e龙在营运市场上却步履蹒跚。虽然在国内名列第二，但是跟第一名的差距可不只是那么一点点。

　　今年的2月27日和28日，e龙与携程这两家在纳斯达克上市的在线旅游企业相继公布了其2007年第四季度和全年的财报——e龙2007年运营亏损为1400万元，而携程全年营收为13亿元。而易观国际近日的一份报告也进一步说明了e龙和携程之间越来越远的距离——2007年第四季度中国在线旅游市场规模达7.163亿元，携程以半数市场份额占据第一，e龙以微薄优势战胜芒果网位列第二。

　　在线旅游行业，有一个“携程魔咒”：谁也不可能成为携程。无论后来者如何费尽心思努力追赶携程，甚至企业运作也处处模仿携程，包括采取诱人折扣、呼叫中心服务、大规模发卡聚集用户等“携程经典”，但都无法超越携程。

　　成立于1999年的携程和e龙，一直处于“市场巨头”的地位，两者发展的路径也大致类似——如出一辙的机场会员卡派发、前后脚地登陆纳斯达克、推出商旅方案……

　　成功似乎并不容易被模仿，尽管携程的盈利模式看起来容易被复制。同质化的产品，几乎相同的赚钱方法，以及庞大的业务量，成就了携程和e龙“市场的老大和老二”，但反差也随之产生。近年来，e龙在资本市场捷报频传，财报却日渐亏损，而携程却日长夜大。与e龙2007年的大幅亏损相比，携程2007年净利润达到3.98亿元，较2006年全年大幅提升66%，通过与e龙进一步拉开差距而继续巩固了中国在线旅游市场的龙头地位。

　　与老大差距如此之大，e龙当然不甘心，近年来它频频采取各种措施来追赶携程，但效果都不是很明显。

　　2005年1月，全球最大的在线旅游服务商Expedia在获得控股权后，国外的资本方更倾向于将本土团队清洗出局，并代之以有国际背景的职业经理人。但此后e龙却进入了混乱的磨合期，自从2006年e龙的创始人唐越卸任离去，两年时间内e龙更换了三名CEO，从司徒耀明到肖恒锐，再到崔广福，如走马观花般让人眼花缭乱，但是业绩却不见长。

　　另一方面，为了追赶携程，今年三月份，e龙不惜自损毛利，以差不多三折的超低价机票与携程展开新一轮的市场份额争夺战。据行业内人士回忆，自2005年国内机票价格大战以后，京沪线很少出现3折机票。加上近几年油价上涨，各大机票代理商很少将票价拉低到4折以下。因此，这种自损毛利的措施显然无法长久撑住场面。

　　面对无休无止的亏损和市场份额的萎缩，e龙网的控股方Expedia坐不住了。今年四月初，Expedia终于将麾下商旅业务独立后重新杀入中国市场。在日前举行的2008国际商务旅行论坛上，Expedia商务旅行公司高层透露，目前刚在华设立办事处和呼叫中心，将以Expedia品牌推广商旅业务。

　　对此，e龙表示自身业务与Expedia属于错位经营，并计划双方合作。但业界认为，Expedia的独立进入和携程的竞争压力无疑会将e龙推至尴尬的“夹缝”中。