百度、阿里巴巴、腾讯、盛大、搜狐等无疑都是众人瞩目的明星上市公司，问题是，他们成功后的一些举措，是不是足够有创意？战略是不是足够清晰？或许，批判性反思其隐忧，揭示其发展过程中的潜在问题，才能让一个成功公司躲过由盛而衰的命运。从本期开始，新闻评论周刊在“产业”版推出上市IT巨头发展拐点系列报道，一起去探视上市公司的拐点之谜。

    特约作者 J.VIVI 令狐不达

百度最近三个月股价走势图

　　进入2008年，百度动作频频：推出即时通讯工具“Hi”， 宣布游戏娱乐平台上线，正式开战电子商务。半年之内，百度切入了与搜索引擎完全不同的三大领域。

　　最新的消息显示，百度已打出“品牌广告营销”大旗，而且计划从7月起对唱片商广告分成。不过，资本市场的表现却与百度的频繁大动作迥然不同：百度2008年首次遭遇利润环比负增长，百度股价也遭遇大幅动荡。这背后，隐藏了百度怎样的不安定因素?其发展遭遇了怎样的拐点？

　　盈利模式单一利润下降

搜索引擎广告主的拓展路径

　　百度5月下旬公布的财报显示：百度2008年第一季度总营收为人民币5.744亿元，净利润为1.466亿元。与百度2007年第四季度总营收5.7亿元、利润2.2亿元的业绩相比，百度首次遭遇了利润环比负增长。

　　略显无奈的是，它的利润比那些上市不久、还在为突破IPO发行价而挣扎的网游公司还少，比如巨人网络。300美元的高股价，意味百度必须为股东创造出高的利润，否则投资者就会失去对你的信心和耐性。

　　更加无奈的是，百度80%以上的营收仍然来自于其竞价排名业务(李彦宏语)。作为一个资本上市公司来说，尽管百度已占据中国绝大多数市场，但搜索本身是一个用户粘度不高的产品，收入和利润主要来自于一项业务存在比较大的发展风险。而竞价排名，则招到很多非议，因为可能会对公司用户、形象造成伤害。

　　百度该如何摆脱盈利模式单一发展拐点？2008年6月5日，百度首次打出“品牌广告营销”大旗。在百度的网络广告版图中，相对门户网站，最弱的就是品牌广告。占有网络品牌广告，百度从来没有这么迫切过，连轻易不出面的李彦宏都亲自叫卖起了广告。

　　但市场现实是，在搜索引擎上做品牌广告的企业还是太少，而且百度的广告客户都是小企业，还没有受到 大型企业的青睐。百度要经过一个艰苦的市场普及教育阶段，因为大多数企业对搜索引擎的印象还停留在“竞价排名和关键词搜索”上。

　　目前，中国互联网真正成功的商业模式只有两个：一是广告模式，另一个是游戏模式。谷歌和百度的收入百分之百来自广告，盛大、巨人网络的收入百分之百来自游戏。但值得得注意的是，百度赖以生存的核心——竞价排名和关键字广告出现了放缓趋势。DCCI互联网数据中心最新的一组统计数据表明，百度2008年第一季度网络营销的营收为0.817亿美元，已连续第三个季度下降。而从2007年第三季度开始，百度网络营销营收的用户规模增长速度就一直在下降，从14%下降到4%。这些数字表明，百度想依靠品牌广告改变自己的单一收入模式，要做的事情还很多。