本报讯 (记者 薛松) A8电媒音乐(0800.HK)将于明日在香港主板挂牌上市，这将是香港资本市场上首只网络音乐概念股，也是电信重组宣布后的第一只SP(电信增值)概念股。

　　早在2005年年底，A8音乐集团就传出有意赴美国纳斯达克上市的消息。随后，市场形势风云突变，整个SP行业在随后掀起的一场整治风暴中跌至谷底。去年年底，A8电媒音乐开始转战香港，并于今年5月28日起公开招股，最终定价1.9港元，属招股价范围1.66港元至2.38港元的中间偏下水平，集资额1.73亿港元。

　　对SP概念股前景有分歧

　　由于有着TOM在线退市的先例，以及所依靠的产业背景，特别是正在进行的电信业重组，人们对这只SP概念股的前景抱以担忧。

　　比如业务过于单一。2007年，A8电媒音乐约2.86亿人民币的总营收中来自音乐内容相关服务收益达1.97亿元人民币，占总营收的69%；其中，手机音乐服务创造了1.825亿元人民币的收益，占整个音乐服务类收入的92.4%。

　　这将导致A8电媒音乐与大多数SP企业一样无法摆脱对移动运营商的依赖，这些都将影响公司业绩。

　　该行业仍面临有关政策的限制，工信部2008年的通报显示，2008年第一季度，各通信管理局通报批评、责令整改、行政处罚的违规SP企业70家。不难看出，国家对SP的监管是并未放松。

　　另外，电信运营商自身发展无线增值服务也在蚕食SP的市场份额，特别是重组之后3G牌照必将发放，运营商更会加强对下游产业的掌控，音乐内容更是首当其冲。

　　就长期而言，电信重组对SP行业仍具有正面的刺激作用，这也是部分投资者看好A8音乐的原因之一。

　　A8电媒音乐过去3年净利润

　　(人民币)

　　2005年 　　　　　　　　　　4099.7万元

　　2006年 　　　　　　　　　　3928.8万元

　　2007年 　　　　　　　　　5523.7万元

　　中国移动增值市场增长率

　　(来源：艾 瑞咨询)

　　2005年 　　　　　　　　　　42.6%

　　2006年 　　　　　　　　　　24.3%

　　2007年 　　　　　　　　　  20.5%

　　2008年 　　　　　　　　　　16.8%

　　2009年 　　　　　　　　　  20.3%