导语：国外媒体今天发表分析文章称，得益于中国网络游戏市场的飞速发展，九城的业绩有望继续稳步增长。

　　在中国，PC和宽带互联网的迅速普及造就了庞大的网络娱乐社区，网络游戏玩家是其中的主力军。目前，中国年轻一代每天都要花费数个小时在网吧，与他人共同玩大型多人网络角色扮演游戏(MMORPG)。在这类游戏里，玩家可以为自己创建一个独特的角色，并参与到复杂的冒险和幻想游戏中去。

　　得益于强大的游戏设计能力和精明的游戏授权模式，九城成为了中国网络游戏开发和运营领域的佼佼者。九城的主体业务是基于订阅模式的MMORPG游戏，其中包括自己开发的游戏，以及通过授权获得的游戏。在九城运营的网络游戏中，最为成功的无疑是暴雪娱乐授权的《魔兽世界》，目前玩家人数已经超过100万人。九城还提供了其它产品和服务，例如游戏运营支持、短信服务、网络解决方案、广告服务、以及集成会员管理和支付系统Pass9。

　　5月19日，九城发布了2008年第一季度财报。在截至3月31日的这一财季，九城的净利润为人民币8970万元(约合1280万美元)，每股收益为人民币3.21元(约合0.46美元)。这一业绩好于去年同期，2007年第一季度，九城的净利润为人民币6610万元(约合940万美元)，每股收益为人民币2.65元(约合0.38美元)。九城第一季度营收为人民币4.638亿元(约合6610万美元)，比去年同期的人民币2.847亿元(约合4060万美元)增长63%。

　　九城第一季度业绩超过了分析师的预期，汤姆森财经调查显示，分析师此前预计九城第一季度每股收益为0.32美元，营收为5810万美元。九城第一季度网络游戏服务营收为人民币4.622亿元(约合6590万美元)，比去年同期的人民币2.813亿元(约合4010万美元)增长64%。九城网络游戏营收的增长，主要由于网络游戏《魔兽世界》生成的营收持续增加，以及网络游戏《卓越之剑GE》贡献了一个完整季度的营收。

　　财报发布之后，分析师纷纷调整了九城的股票评级或目标股价。5月20日，美国投资公司Piper Jaffray重申对九城股票评级为“持有”(Neutral)，并将目标股价由21美元上调至26美元；飞利凯睿重申对九城股票评级为“买入”(Buy)，并将目标股价由23美元上调至30美元。

　　由于九城第一季度取得了优异的业绩，Piper Jaffrey上调了其2008年业绩预期。Piper Jaffrey将九城2008年每股收益预期由1.47美元上调至1.65美元，将营收预期由2.65亿美元上调至2.71亿美元。与此同时，Piper Jaffrey还将九城的目标市盈率由14.5倍上调至16倍，原因是“九城提高了游戏产品线，增加了透明度，以及增强了基本面。”

　　飞利凯睿分析师安德里·格鲁科夫(Andrey Glukhov)表示，九城第一季度业绩的提升，主要得益于《魔兽世界》表现优异，成本控制卓有成效，以及使用了外汇储备。他同时称，中国四川大地震给基础电信设施带来了破坏，但九城并不会受到太大影响，因为该公司用户主要集中在中沿海城市。

　　根据Research and Markets发布的报告，2007年中国网络游戏销售约为9.86亿美元，高于2006年的6.08亿美元。Research and Markets预计，中国网络游戏销售额将于2008年增至15亿美元。截至2007年12月，中国共有约4000万名网络游戏玩家，同比增长23%。Roth Capital分析师亚当·克里西克(Adam Krejcik)近日表示，网络游戏领域是投资高速增长的中国互联网市场的最佳选择。未来五年里，中国网络游戏市场有望继续稳步增长。

　　九城近期任命了新CEO和CFO，积极向国际市场扩张，同时投入更多资金在MMORPG开发方面。通过这些举措，九城有望在高速增长的中国市场占据更为有利的位置，同时在其它市场站稳脚跟。今年4月，九城以3800万美元收购了韩国游戏开发商G10娱乐的少数股份。这一交易进一步增强了两家公司的合作伙伴关系，同时也为九城提供了更深入参与热门游戏《劲舞团2》的机会。

　　九城即将同一家主要银行建立合作伙伴关系，开展跨领域产品推广，例如魔兽世界品牌的信用卡、银行数据库营销模式、以及其它联合推广活动等等。九城将会证明，游戏并不只面向青少年。投资者应当知道，九城的业务并非只是趣味和游戏。

　　本周三，九城股价在纳斯达克报收于25.02美元。过去52周，九城的最高股价为52.44美元，最低股价为15.05美元。(孟帆）