乐琰

　　投资仅几百万元、2年就可以收回成本盈利、海外上市退出赚钱……这样美好的梦想曾经诱惑了一批VC和新进入中国经济型酒店市场的业者。如今，却到了面临市场泡沫的“梦醒时分”。

　　如家的崛起使得“经济型酒店”概念迅速在中国火热起来，2006年的上市更是使得海内外各界资本将手上的钱纷纷砸向经济型酒店市场。如家曾经的PE值达185.71倍，甚至高于互联网公司百度的PE值——129.95倍。如此高市盈率着实容易让人疯狂。

　　根据资料显示，在如家海外成功上市时，造就了一批亿万富翁。在持有公司17.58%股权的5名高管中，董事长沈南鹏持股市值达到6053万美元，如家创始人之一董事梁建章为4538万美元，CEO孙坚、CFO吴亦鸿和COO梁日新分别为778万、500万和889万美元。同时，作为投资方和股东之一的季琦也将坐拥4962万美元。

　　于是投资者开始“做梦”，似乎凡是以经济型酒店概念标榜自己的企业都一定是赚钱的。直到去年，汉庭和7天获得的数千万美元融资依然显示着资本界对经济型酒店行业的青睐。

　　然后，在并购七斗星，并自己急速扩张后成为行业老大的如家赫然出现了亏损，而且今年第一季度财报显示其继续亏损。亏损时刻，如家现在的PE值也变得没有参照意义了。

　　尽管如家将这种亏损称为非经营性损失，但我们看到的是，在如家并不能完全代表行业的同时，极速扩张和并购不良项目的决策给一个大型企业带来的财务损伤。

　　于是，一向愿意看数字行事的资本持有者开始怀疑经济型酒店市场，泡沫论和拐点论相继出现，甚至有传言称，有些企业开始出售麾下物业以解决资金链即将出现问题的危机。

　　其实，任何事物都有两面性，资本对一个行业的过分追逐也是如此，大量热钱的涌入导致拔苗助长，加速产业衰亡。当然，而当市场出现泡沫的时候，也不代表投资者没有机会，找准具有核心竞争力的企业做长远投资，必然会有回报。