2008年04月01日 来源：上海证券报 作者：张良

　　⊙本报记者 张良

　　在近日于深圳举行的“第二届中国私募基金高峰会”上，众多风投机构负责人就PE在中国是否过热的话题展开了讨论。与会嘉宾一致认为，目前PE在中国确实存在些许过热的“苗头”，不过，从长期来看，中国的PE市场仍处于上升和成熟的阶段。

　　Google大中华区并购总裁宓群表示，从全球投资机会的角度来讲，中国还是一个有长远发展机会的市场，势必造成全球的资金都参与到这个市场中。有些企业在做第二次融资的时候，会有很多机构愿意投，而且大家为了抢这个项目，价格会越来越高，这就会造成PE过热。但如果从企业长远发展的角度来讲，机构的投资一定要谨慎，投资的定价也应有一定风险的控制。

　　联想投资董事总经理王能光则指出，现在出现过热往往伴随两种情形：一是在创业企业这一方，当然谁都愿意把自己的公司卖一个很好的价钱，以最少的股份获得最多的资金，但作为负责任的创业企业而言，价钱卖高了，后面的业绩跟不上，对你的投资人是不负责任的，今后再融资也会非常困难，这也是对自己的不负责任。在发展不成熟的阶段，这种现象是会存在的。二是在投资人或者PE、VC这一方，PE和VC要有专业程度和眼光，当他的专业程度和眼光还不够高的时候，要急于投项目，当他看到有人投项目，就扑上去给一个较高的价格拿下来，这也是不成熟的表现。

　　“中国PE的数量很小，不能说供大于求，但PE目前的运行状况有一些过热，体现在实战操作中。”东方富海投资管理有限公司总裁程厚博表示，现在有些企业不让投资者进行比较充分的调查，但仍然有同行对这样的企业给予了投资。在这样的投资过程中，就有一些非理性的因素存在。另外，现在做投资的管理人员水平是参差不齐的，有些人可能刚入行，并没有经过长时间的考验和锻炼。所以，中国的PE市场肯定要经过几次反复，让投资者受到各种教育之后，可能会到一个相对平衡的状态。

　　红杉资本董事总经理张思坚则称，关于PE是否过热，要一分为二来看，按照中国过去10年PE的发展，过去两年甚至过去一年确实是很热的，但如果按照中国现在的定价和竞争的程度，跟印度、以色列、美国等市场相比，其实还远远不如。因此，从长期角度来看，中国现在还处在上升和成熟的阶段。