郝匀嘉 每日经济新闻

　　主持人：

　　日前，深交所接连召集全国十多家创业企业和创投机构进行座谈，推出创业板的准备也正在紧锣密鼓地进行。然而备受关注的创业板却在以高科技概念著称的互联网领域遭受冷遇。有媒体报道猜测，正是由于这些中小互联网企业大多具有外资投资背景，所以更倾向于选择纳斯达克、香港联交所等作为上市的首选地。那么，究竟应该如何来看待互联网公司对创业板不兴奋的原因呢？

　　大众评判台

　　励俊：看重收益

　　姑且不论“盘子”问题，只说风险投资商的收益回报。海外风投基本上都是追求短期兑现的，选择纳斯达克，显然看中其成熟的退出机制。相比之下，内地的创业板在聚集投资着人气和规范进退机制等方面还有很长的路要走。

　　何若灵：市场自己不够完善，创业板的吸引力在哪里？

　　对于一个企业来说，赚钱才是硬道理。目前最有影响力的“创业板”在纳斯达克，以及香港这样一些已经成熟的市场，而我们的创业板在刚刚推出的情况下，无论在吸引风险投资，还是运作机制，以及法律法规等方面都存在很大的差距。在引入企业的品质上可能也会产生很大的差别。因此一些定位较高的优质企业就不会选择在我们的创业板上市。要将更多的优质企业引进来，就必须进一步完善我们的市场、金融秩序和制度，把赚钱的效应做出来了，把影响力搞起来了，接下来才能考虑后面的事情。

　　刘枫：出去回报更大

　　不兴奋有三个方面：1.对于一些企业来说，它觉得在国内它的价值得不到认同，所以上创业板不兴奋；2.对于部分企业来说，尤其创始人或者高管团队是海龟的来说，去海外“圈钱”对其发展更有帮助；3.其中有很多已经有VC参与的企业，对于他们来说，可能去海外上市的回报更大。

　　谭晓鸿：选择最方便的

　　其实，对这些搞概念的互联网公司来说，哪里方便上市就会到哪里去上市。在这些公司上作了风险投资的风投，就是要找一个比较顺利的退出渠道而已。如果创业板方便，他们肯定首选创业板。毕竟，在中国内地“圈钱”可以圈得更多，更肆无忌惮。当然，前提是打通各路关节。

　　MSN主持 郝匀嘉

　　◆沸点特稿：

　　互联网公司海外上市机会要更好

　　胡俊彦

　　(万嘉资本首席执行官)

　　我主要做的工作是把中国内地的企业引到其他国家进行上市融资，但中国内地这块融资市场不是特别清楚。

　　但据我了解，首先，在中国内地上市周期比较长；第二虽然创业板的门槛比较低，但是它还是有自己本身的要求；第三，现在中国的市场情况也比较不稳定，“盘子”太小的企业一般上去不会太受重视。

　　市盈率也会和主板有很大的差距。这种情况在中国香港地区也是一样，都会有这样的一个担心，因为他们觉得一般比较小的企业受重视的程度没有那么重，而成本也不见得会便宜。

　　我所了解的情况是英国创业板AIM从去年开始已经不是很愿意接收一些“盘子太小”的企业了。特别是中国内地企业在AIM上市，假设“盘子”太小的话，那么他们所融的资金相对和成本的比例也不是很相称，维护费用也是比较高的。当然，现在政府公布了一些游戏规则，鼓励企业留在本土上市，这样企业也许会少一个海外的选择，当然这对创业板是有利的。

　　04年到07年之间，中国内地也清理了很多所谓的垃圾股。很多企业挂牌后，没有人去理会。这种情况继续在创业板出现的话，就需要考量中国内地市场本身是否成熟、管理机制够不够严谨，不然将来一旦开放的话，历史还会重演。所以我认为应该是重质而不是重量。有多少家企业能在创业板上市并不重要，关键要看它们的赢利能力。我认为这些互联网公司可能觉得在海外特别是美国这些比较重视技术含量的国家，应该会受到投资者的青睐，价格方面在定价时也可以定得稍微高点。而留在中国内地，创业板上搞这些科技项目的企业比比皆是，想要受到投资者特别是大基金的重视，却不太容易。只有在国外上市才有办法迅速体现自身的素质。

　　所以创业板降低门槛对他们来说并没有很大的吸引力，融资额度也是有限制的。另外，如果进一步考虑到自己公司知名度和曝光率，海外上市机会可能要更好。(郝匀嘉 采访整理)