新浪科技讯 北京时间3月18日消息，摩根士丹利分析师季卫东今天发布投资者报告，就分众传媒旗下子公司被中央电视台“3·15”晚会揭批为垃圾短信主要制造源的事件发表了看法。他在投资者报告中称，投资者对这一事件的反应过激，并重申对分众传媒股票评级为“增持”(Overweight)。下面是这份报告的主要内容：

　　在中央电视台上周末举办的“3·15”晚会上，分众传媒旗下子公司分众无线被揭批为垃圾短信主要制造源。一些投资者认为，这一事件可能导致分众传媒手机广告营收增长减缓，以及分众传媒推迟移动广告业务的潜在上市计划。受此消息影响，分众传媒股价周一在纳斯达克下跌11.66美元，报收32.19美元，跌幅为26.59%。过去52周，分众传媒的最高股价为66.30美元，最低股价为29.25美元。

　　我们认为，投资者对垃圾短信事件的反应过激。这主要因为：

　　第一，2007年第四季度，手机广告在分众传媒总营收中所占比例只有9%。我们预计，这一比例将于2008年降至8%，2009年降至7%；

　　第二，我们为分众传媒手机广告业务确定的DCF公平价值为每股美国存托凭证4美元到5美元，相当于这项业务2008年每股收益预期的20倍到25倍；

　　第三，即使按照最坏的打算，完全剥离手机广告业务，分众传媒的DCF公平价值也只下滑5%到10%，而本周一大跌近27%。

　　第四，分众传媒当前股价仅相当于2008年每股收益预期的15倍左右，而其它中国网络广告服务提供商上市后的最低市盈率也有20倍到30倍。2008年到2010年，我们预计分众传媒每股收益的年均增长速度为55%左右。按照这一增长速度，分众传媒目前的市盈率增长比(PEG)仅为0.3倍。

　　第五，中国手机广告行业仍然处于起步阶段。我们预计，中国手机广告市场2007年总销售额为人民币7.8亿元(约合1.1亿美元)，在总广告销售额中所占比例仅为0.7%。考虑到中国拥有近5亿名手机用户，我们预计中国手机广告行业最近五年(2007年到2012年)的年均增长速度将达到45%左右，高于网络广告行业的35%左右，户外广告行业的20%到25%，以及电视和报纸广告行业的15%左右。

　　基于上述原因，我们重申对分众传媒股票评级为“增持”。(马丁)