本报记者 杨杨

　　“听说这次真的要出来了。”

　　两会前夕，汉鼎亚太(H&Q Asia)创始人徐大麟在北京碰到了科技政策体改司司长张景安，两位中国VC(Venture Capital，风险投资，以下简称VC)界的老兵见面寒暄道。

　　他们谈论的这个颇为神秘的对象，就是创业板。

　　在此前召开的2008年全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林表示“争取在今年上半年推出创业板”。而正在召开的两会，“建立创业板市场”被写入了今年的政府工作报告，尚福林更是明确表示“创业板的相关管理办法4月份肯定会拿出来向社会公开征求意见”。

　　历经10年筹划，创业板终于有了临产的迹象。

　　全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征指出，征询意见稿的发布是创业板推出的第一个阶段，其后再通过正式公布其规则之后，就可以正式推出上市企业了。

　　全国人大常委会副委员长成思危认为：现在推出创业板时机恰当。中国的资本市场结构里，还缺乏创业板这样一个能为无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资渠道和成长空间的证券交易市场。

　　创业板是VC重要的退出机制。据了解在美国约有30%的风险资本利用在纳斯达克市场上的IPO实现退出。

　　而一直以来，以投资中小企业、新兴公司为主的VC机构在国内因为没有退出机制而饱受困扰，被认为“限制了中国VC的发展”。

　　十年怀胎

　　“就创业板而言，我们已经足足等了8年多，”深圳创新投总裁李万寿开玩笑地说，“等得头发都掉了。”1998年8月，深创投的前身深圳科技创业投资有限公司设立，这家公司最初就是为“成长板市场”(即创业板)而专门设立的。

　　“当时很多人提出，1999年就可开设创业板。”被誉为“中国风险投资之父”的成思危回忆。1998年两会期间，民建中央提交《尽快发展我国风险投资事业》提案后，中国VC领域一片热潮。人们也看到很多美国科技类创业公司借力纳斯达克实现了快速成长，希望能借鉴这一成功经验。

　　同年12月，当时的国家计划发展委员会曾向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”，国务院当即要求中国证监会提出研究意见。很多人因此认为，在当时创业板出台已经进入“倒计时”。深交所从1999年就着手筹建创业板，1月份深交所向证监会呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》。2000年10月之后为此甚至停止了主板的IPO项目。

　　1998年就进入中国做投资的北极星基金合伙人姜皓天回忆，当时中小企业的积极性也非常高。据不完全统计，10年前的那波热潮中，有2000多家创业企业准备申请创业板上市，其中238家公司进入了上市辅导期。而这也刺激了前端的VC投资，在深交所和深圳市政府筛选的23家“创业板上市”储备企业中，深创投投资了其中18家。

　　但在这股热潮中，成思危却提出了相左的意见，他认为在1999年前后就开创业板“不可行”。

　　“如果在条件成熟的时候不推出创业板，那是贻误时机，但如果在条件不成熟的时候推创业板则必然失败。”成思危认为，当时就是条件不成熟。

　　中国证监会前副主席屠光绍认为，创业板市场推出的时机实际上与创业企业以及前端机构投资者的规模有很大的关系。1999年的中国，创业企业为数不多，而VC更是刚刚开始萌芽。雪上加霜的是，2001年纳斯达克市场互联网泡沫破灭，香港创业板也从1200点一路跌到100多点，国内主板市场则丑闻频传。自此，创业板被搁置。

　　这给包括深创投在内的一批VC带来了沉重的打击。李万寿指出，其2005年之前投资偏向保守与这次打击不无关系。“本土机构至此陷入了发展的低谷。”

　　直到2003年创业板才再次被提起。广东省副省长宋海在2003年十届全国人大一次会议上提交了《关于尽快退出创业板市场的议案》，当年10月“推动风险投资和创业板市场建设”以及“建设多层次资本市场体系，完善资本市场结构”被写入《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》。

　　2004年5月推出的“中小板”被认为是创业板不成熟情况下的一个过渡。但这一过渡就是3年，一直到2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法》(草案)获得国务院批准，创业板的降生才真正进入到了实质性阶段。