继续锁定消费行业

　　李基培勾画兰馨第四期基金蓝图

　　穆一凡

　　“内地消费类行业的表现一直很好，我期待今年能获得更大的增长。”

　　兰馨亚洲投资集团(下称“兰馨亚洲”)执行董事、第四期4.2亿美元基金的负责人李基培昨天对《第一财经日报》表示，随着募集资金总量的扩大，兰馨亚洲第四期基金在单笔投资规模将超越前几期基金；投资方向也会从以前的消费类、医疗类向制造类和网络类的企业扩展。

　　锁定消费行业

　　李基培透露，兰馨亚洲第四期基金会根据企业规模和发展阶段的不同，把单笔投入金额划分为800万美元、1000万美元和3000万美元三个不同等级。虽然兰馨亚洲已经为新基金招兵买马，但十几人的投资团队还是“忙不过来”，这些高手虽然都在内地有着深厚的人脉和投资经验，但所熟悉的领域基本没有超出前几期基金的投资范围。此外，兰馨亚洲目前也没有投资内地二、三线城市的企业的具体目标。

　　尽管声称眼里没有所谓“热门行业”，兰馨亚洲还是对内地的零售业情有独钟。用李基培的话说，这是因为该行业一直在不断增长，而且整个消费品行业都有广大前程。

　　作为第一代外资创投基金，兰馨亚洲在中国16年的投资历史中，至今最为人称道的是对携程网(CTRP.NASDAQ)的第一轮投资，并辅助后者于2003年底登陆纳斯达克，投资收益超过20倍。此外，兰馨亚洲还是易趣网的第一轮投资者，后者2003年6月卖给EBAY时，兰馨亚洲获得了超过5倍的回报。

　　去年年底，兰馨亚洲又相中了体育用品连锁专卖店“运动100”，并入股糕饼西点连锁元祖，虽然李基培闭口不谈其中细节，但他表示投资时也会视企业具体情况而定，“消费类企业由于生产的产品不同，其业务增长模式也会不同，像国美和元祖就完全不同，但兰馨亚洲一般期待被投企业每年能获得至少30%的增长。”

　　兰馨亚洲第一期基金成立于上世纪90年代初，由于政策上的限制，当时兰馨亚洲主要与联合利华成立了一个食品类的公司，也获得了很好的回报。兰馨亚洲第二期基金则成立于上世纪90年代末，随着中国经济的增长和互联网高峰的出现，当时兰馨亚洲有代表性的投资包括携程网和易趣，此外还有智联招聘等。

　　看中管理团队

　　在良莠不齐的消费类企业中，考察一个项目莫如考察它的管理团队，而兰馨亚洲对管理团队的实际操作能力和实战经验提出了很高的要求。

　　以餐饮业的中餐连锁为例，李基培认为，如果没有强有力的品牌优势，生产又不够规范化和标准化，这样的企业很难达到一定规模，而优秀的管理团队能够扭转这样不利的局面。

　　但这也不是说有优秀管理团队的企业就不存在问题，李基培说，兰馨亚洲所投的几个中小型规模的企业，尽管行业潜力深厚，但先期的内部管理上有很大缺陷。“如没有ERP系统、财务报告不规范、考核指标设置有误差等等，事先不处理好这些问题，会对未来的上市造成难以估计的损失。”

　　作为1997年就涉足内地风投业务的投资人，李基培对最近几年内地风投业的迅猛发展印象深刻。但是他现在已经很难估计风投行业的回报率，“三年前风投还是个冷门行业，但现在很多人都想进来分一杯羹。”对于那些现在投资界是否存在泡沫的言论，他也没有正面回答，“只有当泡沫真正破灭时才会意识到泡沫的存在，风险越高回报也越高，通货膨胀的风险很难把握，唯有严把公司基本面这一关了。”