导语：搜狐管理层于10月28日晚8点召开电话会议，解读当天发布的2008财年第三季财报，搜狐CEO张朝阳、联席总裁兼首席营销官王昕、联席总裁兼CFO余楚媛及COO龚宇参加了会议。

　　以下为分析师问答部分概要：

　　JP摩根分析师韦迪：你们预计2009年增长最快的广告领域是哪一个？

　　张朝阳：从经验来看，第三季度，受奥运会推动，快速消费品(FMCG)和消费电子领域的广告增长较快。FMCG在过去几个季度是增长最快的领域，我们相信这一趋势明年还会保持下去。至于目前重要的广告领域房地产和汽车的增长趋势，目前还不好说，将使视政府的激励政策而定。但FMCG肯定会是增长最快的领域之一。

　　余楚媛：截至目前，我们还没有看到广告主开支有任何变化，至少在主要广告领域，例如汽车、房地产和FMCG还没有变化。也许现在预测明年的情况还为时过早，这些是我们目前掌握的情况。

　　花旗分析师贾森·布鲁斯奇克(Jason Brueschke)：我有两个关于广告的问题：一个是广告投放从传统媒体流向网络媒体，另一个是关于广告定价。目前，在全世界的一个长期趋势是广告投放从传统媒体传向网络媒体，那么，你们是否认为，明年这一趋势的发展将比今年更快？如果是这样，能否举例说明一下哪家广告主有这方面的意向？

　　第二个问题，奥运会对你们的品牌和流量都有很大的推动，那么，如果明年部分广告领域出现疲软，例如房地产，你们是否会在所有垂直频道提高广告价格，以抵消来自房地产领域的广告投放萎缩？

　　张朝阳：我先回答你的第一个问题，中国网民总数已达到2亿大关，其中包括很多高收入群体。互联网已经从一种附加媒体变成主流媒体。中国互联网的影响力和主导力超过了国外的网络媒体，因为在美国，传统媒体的势力非常强大，网络媒体只能寻找新的发展模式。到2009年前，中国有很多重大事件，例如奥运火炬接力、珠峰火炬传递、四川地震、奥运会、中国飞船上天等，与2007年相比，互联网在这些事件的宣传中发挥了更大作用。广告主也认识到了网络媒体的影响力。因此我认为，广告投放流向互联网的趋势确实在加强。

　　余楚媛：截至目前，我在跟华尔街沟通时，都用四个词“一切如常”。房地产广告还没有出现疲软迹象，实际上，房地产正体现了广告投放向互联网的转型。尽管房地产商的总体广告预算有所减少，但他们比以往更加认识到网络广告的有效性。

　　就广告定价而言，我们还没有看到广告主撤回投放，他们认为网络媒体影响力更大，用户群体更庞大，由于结果可测，广告效果更为有效。

　　张朝阳：我认为网络媒体的品牌也会起到一定作用，品牌认知度高，我们也能提高广告报价。

　　瑞信分析师张永恒：最近有媒体报道援引张朝阳话称，搜狐将展开收购，这一报道是否属实？

　　张朝阳：这篇文章报道的并不是我的本意，我并未提及搜狐将启动收购。我只是提到市场普遍情况，并不是指搜狐要收购。但由于搜狐拥有充裕的现金，以及在经济不景气大环境下，风险投资人纷纷抽回资金，市场可能会有一些合适的收购对象，搜狐也会寻找相关收购目标。　

　　美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：请透露一下第三季度搜狐广告主总数及最重要的几个广告领域。　

　　余楚媛：第三季度广告主数量接近700家，比第二季有小幅增长，第二季度为620家。最重要的三大广告领域分别是汽车、FMCG和房地产。增长最快的三大领域分别是消费电子、FMCG和金融服务。

　　埃迪·梁：请谈一下这些广告领域在广告总营收中的比例。

　　余楚媛：最重要的三大广告领域占我们品牌广告总收入的50%-60%。

　　埃迪·梁：第三季度网络游戏领域并未成为三大广告领域之一，是否仅因为奥运会导致新发行的游戏减少？

　　余楚媛：对。

　　Pali Capital分析师侯天(Tian Hou)：谈一下新游戏的发行计划，我记得上个季度，你提过将对《鹿鼎记》展开beta测试，请问这款游戏进度如何？

　　余楚媛：我们已经启动了《剑仙》内测，《鹿鼎记》的内测也将如期展开，我们没有其他消息可以披露了。

　　侯天：《鹿鼎记》内测是在第四季度吗？

　　余楚媛：对。

　　侯天：第三季无线增值服务获得了稳步发展，请问这一业务的未来发展趋势如何？

　　龚宇：基本是成长的，但增长不会太快。

　　侯天：另一个是关于税率，第三季税费有大幅增长，请问未来你们的税率情况如何？

　　余楚媛：第三季度的税率比前几个季度要高。目前11%的税率将维持到年底，但到明年，预计税率将在15%左右。

　　德意志银行分析师维克特·方(Victor Fang)：第三季，《天龙八部》的活跃付费用户(APA)为180万。请问APA在这款游戏的营收所占比例有多大？

　　余楚媛：我们不披露这一数据。

　　SIG分析师赵春明：请透露一下搜狐第三季奥运会相关支出。

　　余楚媛：第三季与奥运相关的内容支出为600万美元，市场营销支出为1100万美元，总支出为1700万美元。

　　赵春明：刚才你说到市场营销支出为1100万美元，那产品开发方面呢，这方面有无支出？

　　余楚媛：产品开发支出并不大，主要是市场营销和内容支出。(甘利)