本报记者 周明 日本东京报道

　　今年以来，全球资本市场的调整使VC/PE(创业投资/私募股权投资)的退出出现困难。但投资人仍对中国VC/PE市场充满信心。昨日，软银赛富首席合伙人阎炎在日本提出，未来3—5年，中国仍将是最受VC/PE欢迎的国家之一，中国的股权投资市场应该比其他地区收益更高，但风险相对也会比较大。

　　清科集团近日在日本东京举办了“中国创业投资及私募股权投资东京论坛”，来自中国和日本投资界的人士以及众多企业参加了会议。清科集团创始人、CEO兼总裁倪正东表示，资本市场的股价下调，开始影响到当前私募市场定价的高水平。

　　股市调整影响VC退出

　　倪正东说，全球股市下滑、油价上涨、人民币升值以及美国次贷危机等因素，已经影响到中国的经济并波及到创投和私募股权投资行业，特别是被投企业的盈利能力和上市退出。

　　据统计，今年二季度，中国企业IPO的融资金额比去年同期下降66%，其中，中国企业海外IPO金额同比下降83%，中国企业境内IPO金额同比下降43%。

　　上市进度的减缓，使投资人开始考虑投资的估值问题。与会的投资人认为，去年较高的定价水平对创业者、投资人都产生了负面的影响，股市的调整，可能会影响到企业家和投资人的心态，长期来看对市场是有利的。

　　但目前，大量海外资本和国内资本进入创投和私募股权行业，导致基金数量增加和规模扩大，创投和私募股权行业的竞争和挑战增大，在这个时期又出现资本市场的调整，可能对一些创投和私募股权机构产生负面影响。倪正东也认为，这个行业的整体回报水平在未来三年或许会下降。

　　倪正东提出，目前，创业投资领域成长期和后期的投资增多，早期投资的关注度减弱，这种趋势在短期内可以认可，长期来看，早期投资偏少，令人担忧。阎炎认为，在市场回调和投资竞争日趋激烈的环境下，未来创业和股权投资市场中，长期投资的观念会逐步树立起来。

　　“中国VC没有泡沫”

　　对目前中国股权投资市场的“泡沫论”，阎炎认为，中国的VC市场没有泡沫，中国VC的投资规模只是美国的1/10，仅比以色列多一点。

　　“中国的资本市场体系仍不发达，而银行体系还是以国有银行为主，它们主要还是会倾向于国有企业进行贷款。”阎炎说，在这种资本市场体系不发达的情况下，VC/PE才更有用武之地。

　　“当前，中国的经济结构对VC具有很大的吸引力。”阎炎说，二十多年两位数的增长速度创造了世界上潜在的最大消费市场。而且，中国有规模巨大的技术人才市场和良好的基础设施。私营部门经过这几年的发展其规模已经很大了。一些新的经营模式正不断出现。

　　新华都实业集团总裁兼CEO唐骏认为，中国经济未来10年—20年仍有巨大的发展潜力，现在中国企业面临的最大问题是资金问题，因此，现在就是一个很好的投资机会，“虽然去年以来一些人不看好投资市场，但我却在过去一年投资了七家企业，而且每个项目都有很好的回报，投资机会非常多”。

    相关报道：

    二季度中国VC/PE市场同比大幅增长

    7月VC平均投资回报率创历史新低

    二季度境内市场成VC/PE退出主通道

    韩最大VC/PE机构KTB：一半以上资金将布局中国