-本报记者 余赪

　　美国时间7月30日，正保远程教育在纽约证券交易所挂牌上市，发行875万股美国存托股份，每股发行价为7.00美元。但是上市当日，该股就跌破7美元的发行价。

　　对于正保远程教育上市首日的悲壮表现，业内人士并不吃惊。长城证券研究所所长向威达在接受媒体采访时称，“在这样一个大熊市中开盘跌破发行价并不奇怪，这说明美国市场对中国公司的股票了解还不够。全球资本市场都处于低迷的大熊市，这为企业上市制造了很多不确定的因素。”一位中国概念基金人士则表示，正保被迫降低IPO价格，并在上市首日跌破发行价，主要受美国资本市场的大环境影响，也部分与去年下半年以来一些中国赴美上市企业的表现令人失望有关。

　　“中国式教育”对国际资本有吸引力

　　随着中国互联网的发展和在线支付系统的逐步完善，及适用人群的不断扩大，网络教育行业也呈现出飞速发展的趋势。各教育机构也在利用各种渠道努力扩大实力。正保远程教育的美国存托股份在纽约证券交易所高增长板市场正式挂牌交易就是一个很好的例子。尽管正保远程刚上市遭遇了点挫折，但是资本市场仍然看好它。

　　原因很简单。中国的网络教育本身市场巨大，不仅因为中国有13亿人口，也因为我国一直在倡导的构建终身学习型社会的理念。新的时代，无论是学生，还是在职人士，学习型组织、学习型企业等观念的深入人心已经让个人的终身学习成为一种必须。因而，网络教育的发展前景无可限量。

　　由此，许多远程教育巨头纷纷上市。2006年9月6日，境内教育巨头新东方登陆纽交所，融资1.12亿美元，开创了中国教育机构赴美上市第一股。2007年10月诺亚舟也登陆纽交所，融资规模达到了1.38亿美元。2007年底和2008年初，弘成教育和ATA先后登陆纳斯达克，融资额分别达到6820万美元和4630万美元。

　　风投对中国的新式教育产业非常关注。今年3月，凯鹏华盈以1000万美元注资北京汇众益智科技有限公司，后者成为内地第一家受国际私募股本青睐的动漫职业教育培训机构。凯鹏华盈合伙人汝林琪当时表示，对汇众益智创业团队和商业模式，以及对整个创意产业前景的信心，是达成交易的关键所在。

　　“正保模式”受关注

　　财报显示，截至2008年3月31日正保远程的半年总收入为480.4万美元，比去年同期增长40%。自2003年起的4个连续财年，正保远程的财政总收入由原来的82.6万美元增长至2007年的1063.7万美元，每年增长幅度分别为220%、36%、48%以及98%。

　　正保远程成立于2000年，最早运营中华会计网校，其后几年时间将网络教育拓展到其它领域。截至2008年，正保远程旗下拥有13家远程教育网站，占据了整个远程教育市场的70%左右。

　　此前正保教育CEO朱正东在接受媒体采访时称，他认为是远程教育机构的“学员服务模式和教学模式及经验”吸引了境外投资者的目光。作为2008年首家在纽约证券交易所正式上市的中国公司，正保远程教育同时也是在该交易所上市的首家中国远程教育机构。正保远程教育在美成功上市，表明“中国式教育”对国际资本仍有相当吸引力。

　　对整个行业来说，这无疑是一个契机。种种迹象表明，中国网络教育即将迈入一个激增拐点。在国家政策扶植和高速增长的社会需求推动下，中国网络教育将很快迎来蓬勃发展的“第二次浪潮”。

　　事实上，国内的网络教育始终受到海外风投的密切关注。国际数据机构IDC的调查表明，到2008年，在线教育市场将增长两倍以上，美国的在线教育市场将达135亿美元，而全球在线教育市场将达210亿美元。

　　内容是网络教育发展关键

　　根据《2007-2008年中国网络教育发展报告》的统计数据显示，2007年中国网络教育市场规模已达到175亿元人民币，同比增长20.7%；中国网络教育用户规模达到1220万，同比增长25.1%。市场规模的持续增长为中国网络教育市场进入服务时代打下了坚实基础。

　　飞龙网总裁刘俊指出，传统线下培训在教育培训市场中占了很大的主导地位，在飞龙网上，95%甚至更多比例的人是报名传统学校。

　　“教育领域投资不会简单地以所谓的线上教育还是线下教育区分，低成本运作获得高回报才是最为重要的。”IDG技术创业投资基金副总裁陈洪武指出，从投资的角度上来看，不会特别重视“网络”这个词，要看网络教育能在什么细分教育产业中突出自身优势，不能盲目投资。

　　“线上教育在中国有很大发展空间”。戈壁合伙人有限公司合伙人徐晨指出，网络教育的两个优势，一是互动性比较强，另一方面是可以实现稀缺性资源的共享，同一个资源通过网络实现异地共享，大大降低成本，达到规模化。

　　网络教育须提供超值、精细、体统的服务寻求长远发展。中国网络教育相对于美国贫乏得多，而超值内容则是关键。